Il mercato azionario non è l’economia

Siamo abituati a pensare che esista una relazione diretta tra l’andamento dei mercati azionari e quello dell’economia: se gli indici azionari salgono, anche l’economia andrà bene; se i mercati azionari perdono, si tradurrà anche in significative perdite economiche. Tuttavia, la relazione tra i mercati azionari e l’economia è molto più complicata di così e le loro tendenze sono spesso opposte a quelle che ci si aspetterebbe. Negli ultimi mesi, ad esempio, mentre il PIL dei paesi di tutto il mondo è crollato, la disoccupazione è aumentata e tutti i tipi di attività hanno chiuso i battenti, i principali indici di borsa sono aumentati rapidamente, in alcuni casi tornando. ai valori pre-pandemici.

Cosa sono i mercati azionari
Dietro le tendenze dell’economia e dei mercati azionari si celano meccanismi molto complessi. Semplificando, però, possiamo iniziare a capire cosa fa la differenza tra mercati ed economia reale, da quello che sono. Per “economia” ci riferiamo generalmente a cose molto concrete, come i tassi di disoccupazione, il prodotto interno lordo di un paese, la crescita dei salari, l’inflazione. Quando l’economia va male, i negozi e le fabbriche vengono chiusi, i posti di lavoro vengono persi, i consumi e i salari diminuiscono.

I mercati azionari sono un po ‘più astratti. La vendita di azioni è uno dei modi più comuni per le aziende di raccogliere capitali da investire per crescere e diventare più efficienti. Chi le acquista, ha la concreta possibilità di partecipare agli utili di quella società (dividendi): acquistando azioni, si investe in un’azienda, sperando che le cose vadano bene e che da essa trarrà profitto. La storia però non finisce qui, perché le azioni immesse sul mercato vengono poi continuamente vendute e acquistate, cambiando di valore in base alle richieste e quindi alle aspettative che ci sono sull’andamento delle società a cui queste partecipano. fare riferimento. Chi acquista azioni scommette che aumenterà di valore, sperando di poterle rivendere con profitto, e questo avviene parallelamente ea volte indipendentemente dal destino delle società quotate.

In questo senso, si dice spesso che il mercato azionario guarda al futuro, mentre l’economia guarda al passato. Se negli ultimi anni sono state vendute tante biciclette, chi le produce assumerà personale per soddisfare la domanda e aumentare i salari per attirare lavoratori migliori; ma se gli analisti ritengono che le biciclette non saranno vendute in un anno, le azioni dell’azienda perderanno immediatamente valore. È una previsione, che può essere corretta o errata.

Lo stesso tipo di criterio si applica anche all’economia in generale: gli indici di disoccupazione – uno dei più usati per descrivere le tendenze economiche – ci dicono come sono andate le cose negli ultimi mesi o anni, ma in comunque in passato; gli indici azionari ci dicono quali sono le aspettative del mercato per i mesi o gli anni a venire. Sebbene la disoccupazione sia aumentata enormemente negli ultimi mesi, non è necessariamente vero che continuerà a crescere: sebbene ci siano molti disoccupati, il mercato azionario può crescere, come negli ultimi mesi.

aspettative
Il mercato azionario è definito dalle aspettative su come andranno le cose in futuro. Le aspettative e le analisi sul futuro si riferiscono a ciò che sta accadendo nel mondo e cercano di tenere conto di quanti più fattori possibili, ma non sono sempre corrette. A volte le cose andranno come previsto, altre volte no, con conseguenze molto repentine sul valore delle azioni e più in generale dei mercati.

Questa è una seconda cosa da tenere a mente per capire come l’economia ei mercati a volte vanno in direzioni opposte. Se sono previsti dati sui cattivi lavori, ad esempio, e tali dati confermano le aspettative quando arrivano, i mercati azionari non vengono scossi. Se le previsioni erano corrette, avevano già tenuto conto dei dati negativi, che avevano già avuto un impatto sui mercati: le cattive notizie economiche oggi non si trasformano necessariamente in una brutta giornata per i mercati. E viceversa: la crisi del business digitale dei primi anni 2000, legata a una sopravvalutazione dei titoli legati al mondo di Internet, ha prodotto effetti reali molto tempo dopo il momento in cui le azioni delle società interessate avevano iniziato a crollare. Per un po ‘, quindi, il mercato azionario si trovava in una situazione molto peggiore dell’economia perché l’aveva anticipata.

Altre volte le analisi sono sbagliate: accadono cose imprevedibili che cambiano profondamente gli scenari reali e hanno un effetto diretto sui mercati. I tassi di disoccupazione, ad esempio, potrebbero essere migliori o peggiori del previsto, o potrebbe verificarsi qualcosa di enorme come la pandemia, che ha paralizzato le economie di tutto il mondo per mesi. causando il collasso di tutti i mercati azionari in pochi giorni. Nessuno si aspettava quello che è successo nel mondo tra marzo e luglio e le borse sono subito crollate, con l’anticipazione e il timore che le cose andassero male.

Sulla base di analisi e previsioni, il mercato azionario può quindi prendere direzioni diverse da quelle che ci si aspetterebbe guardando i dati economici.

indicatori
La ripresa del mercato azionario negli ultimi mesi, dati questi primi elementi, è quindi alquanto spiegabile. C’è chi crede che in futuro le economie mondiali si riprenderanno ed è quindi pronto a scommettere e investire oggi, magari sperando che arrivi presto e sia decisivo un vaccino contro il coronavirus. Anche se le cose vanno male, le aspettative per il futuro sono buone: e quindi in base a queste aspettative, è meglio comprare oggi con la speranza di vendere più tardi e realizzare un profitto.

Tuttavia, queste considerazioni non spiegano tutto ciò che sta accadendo. Ciò di cui le persone parlano quando dicono che “il mercato azionario è buono” sono solitamente indizi che riassumono l’andamento globale delle cose. Gli indizi, tuttavia, a volte danno solo un’immagine parziale della realtà. La più grande delle più grandi borse del mondo, Wall Street, è l’S & P 500, che misura la performance delle 500 società statunitensi con il più alto valore di mercato. Negli ultimi mesi l’S&P 500 è progredito molto perché le 500 aziende che ne fanno parte hanno fatto bene: ma tra queste aziende ce ne sono molte legate all’economia digitale, come Apple o Google, meno colpite dalla pandemia ( anzi, in alcuni casi ne ha beneficiato). La crescita dell’S & P 500 quindi non significa che tutte le società quotate stiano crescendo: una compagnia di crociere, ad esempio, potrebbe ancora trovarsi in una brutta situazione.

E, naturalmente, va tenuto presente che i bar, i negozi, i ristoranti e tante attività che danno lavoro a milioni di persone non sono quotati in borsa: se stanno bene o male ha solo conseguenze. effetti indiretti sulla performance degli indici azionari e rende questi solo una descrizione imperfetta di ciò che sta realmente accadendo.

Aiuto
Infine, dobbiamo anche tenere presente che tutti i governi e le banche centrali del mondo hanno lavorato negli ultimi mesi per limitare i danni all’economia causati dalla pandemia. I grandi apporti di capitale da parte delle banche centrali e le sovvenzioni e gli aiuti introdotti dai governi hanno creato un certo ottimismo per il futuro, che nel brevissimo periodo si è tradotto in forti aumenti dei mercati azionari. Tuttavia, il danno più grave alle economie mondiali derivante dalla pandemia potrebbe diventare ancora più evidente nei mesi a venire, poiché alcuni degli aiuti introdotti scompariranno.

Dove stanno andando i mercati azionari e l’economia?
Le persone coinvolte negli investimenti in borsa spesso dicono che non devi decidere cosa fare in base a come sta andando l’economia. Tuttavia, ciò non significa che l’economia e i mercati azionari non abbiano nulla in comune.

Un confronto efficace utilizzato dall’autore e investitore americano Joshua Brown consiste nel pensare ai mercati e all’economia come una persona che cammina in un parco con un cane al guinzaglio. Durante la passeggiata, la persona tenderà a camminare in linea retta da un lato all’altro del parco, mentre il cane le girerà intorno in disordine, fermandosi ad annusare e abbaiare agli altri cani. La persona e il cane stanno andando nella stessa direzione, ma mentre la persona (l’economia) seguirà un percorso prevedibile, il cane (i mercati) lo farà in modo molto più vivace. A volte correrà in avanti, a volte indietreggierà e verrà tirato dal guinzaglio, ma alla fine anche lui arriverà dall’altra parte del parco.

Infine, non va dimenticato che il 2023 è stato finora un anno straordinario, che ha portato alla peggiore crisi economica mai vista in tempo di pace, cogliendo quasi tutti di sorpresa. Non ci sono precedenti per sapere quali saranno gli effetti di questa crisi nel medio e lungo termine e qualsiasi analisi fatta oggi potrebbe rivelarsi troppo ottimistica.